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原文:孟凡霞、刘思宏来源:北京商报最新市场报价率如期而至。据央行官网消息,2020年5月20日贷款市场报价利率为:1年期3.85%,5年期4.65%。与上次相比,这两种利率“保持不变”。随着中期贷款安排(MLF)的变化,LPR的调整符合市场预期。有分析人士指出,此举一方面是央行观察市场对货币政策工具消化的初期;另一方面也为未来政策工具的使用预留了更多空间。短期来看,对市场整体影响有限,但长期利率走势下行是大概率事件。

从央行公开市场操作的角度来看,LPR价格保持不变也就不足为奇了。5月15日,央行启动1000亿元MLF操作,利率保持不变。当时,一些市场人士认为,LPR降低的概率已经变小。此外,央行5月20日宣布,目前银行体系流动性总量处于合理充足水平,不开展逆回购业务。截至目前,央行的逆回购已暂停一个半月。在业内人士看来,目前央行已经实现了保持流动性合理充裕的短期政策目标,暂停逆回购也是为了使银行间资金总体保持在合理水平。

亚洲金融风险智库首席经济学家秦逸飞表示,目前市场资金需求明显缓解。这次没有调整LPR,但也为“两会”预留了足够的政策空间从短期来看,LPR更多的是基于MLF的变化。上个月,MLF下调了一次。苏宁金融研究院研究员陶进指出,目前银行流动性仍处于宽松状态,票据融资在社会融资中的比重增加,在一定程度上,是本月没有变化,符合预期的,反映了金融领域杠杆率的上升,因此本月进一步下调低杠杆率的必要性与以往有所不同。

目前,货币信贷传导仍存在障碍。如何疏通传动机构是一项更为重要的任务。02在市场的预期中(图片来源:远景中国),什么信号是LPR这次不会涨跌?对市场有什么影响?一位不愿透露姓名的资深分析师指出,由于此前的MLF一直保持不变,此次LPR调整仍在市场预期之内。短期来看,由于利率债券发行的影响和“两会”财政政策的力度,对市场的整体影响有限,但长期来看,利率下行趋势是大概率事件。中国建设银行投资咨询有限公司分析师王全跃也表示,在MLF利率不下调的情况下,本月市场对LPR基本形成了相对一致的预期,因此市场的长空博弈在前期已经消化。

同时,近期市场关注的焦点主要集中在“两会”释放的信号上,因此本月持平的LPR对金融市场的短期影响并不明显。2月份以来,央行货币政策明显放松,流动性持续充裕。陶进进一步指出,低利率和低利率未作调整,反映边际宽松速度略有放缓,但这并不意味着货币政策方向发生变化,长期来看,利率水平仍呈现明显下降趋势。中南财经政法大学数字经济研究所执行所长潘鹤林指出,经过几次降息,目前市场流动性处于较高水平,利率不断下行。

他认为,低利率对整个市场影响不大,短期内央行降息的概率很低,但从长期来看,货币宽松是一项持续的政策。在国内市场流动性充裕、信贷环境宽松的情况下,预计后期将出台一系列政策,在“两会”后实施。